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时代周报特约记者 侯明钰

对于全球的投资者来说，眼下白银可能比黄金更具吸引力。不仅因为它价格更便宜，而且更具前景。

截至10月26日，伦敦金银市场的白银交易价格为24.43美元/盎司，与今年年初18美元/盎司的价格相比，涨幅已达36%。

未来白银还能涨多少？花旗银行旗下的研究机构列了一份报告预测，未来一年，随着投资者持续加仓和全球工业的复苏，白银价格能涨至40美元/盎司，相当于涨幅达70%。

预测并未止步于此，花旗认为银价甚至还有可能翻番涨至50美元/盎司，重现历史新高。分析指出，随着各国政府进一步进行实质性的货币宽松政策，全球经济增长恢复较快，白银投资需求和工业需求也会随之愈发强劲。

备受青睐

白银是最受欢迎和最利于投资的贵金属之一，其不仅具有黄金的大多数特性，也广泛应用于现代工业生产中。

据世界白银协会（the Silver Institute）最新公布的数据显示，今年前3个季度，全球白银交易所交易产品基金（ETPs）持有量增加了2.97亿盎司，几乎是去年同期的3倍。

事实上，今年以来，埃里克·斯普罗特（Eric Sprott）和罗伯特·弗里德兰德（Robert Friedland）等投资巨头都在白银等贵金属上也投入颇多。

加拿大亿万富翁埃里克·斯普罗特对Vizsla Resources Corp、Orefinders Resources Inc.和Pure Gold Mining Inc.等生产白银的贵金属公司的总投资超过2500万加元（约合1896万美元）。

斯普洛特还表示：“当谈到接下来的贵金属市场时，诸位准备好大吃一惊吧！白银即将起飞！”

在已有的巨额股份基础上，采矿业巨头罗伯特·弗里德兰德也再次追加对矿业公司艾芬豪矿业有限公司的投资。

亿万富翁和行业巨头的下注已经充分说明，在全球经济处于动荡时期，白银已成为投资对冲风险的最优选择之一，且其表现明显优于黄金和钯金。

今年10月高盛发布的两份投资报告都建议抛售美元、买入白银。报道称，就目前来看，白银正经历自2010年以来势头最好的一个季度，而且其基本面表明仍有很大的上行空间。

与此同时，目前金银比依然居高不下。

所谓的金银比，是指一盎司的黄金与一盎司的白银价格之间的比率。2020年3月，金银比再创历史新高，一度升至124。

虽然8月份金银比收于70比1，但最近几周利差已接近80比1，截至10月26日，金银比为78比1，这意味着与黄金相比，现在的白银虽然发展势头良好，但其意义仍然被低估。

对于投资者们来说，现在购买白银不仅可以帮助投资者对冲其他资产的损失，而且还可以获得高于其它金属的收益。

历史悲剧

尽管白银被市场普遍看好，一旦银价再次走高，市场分析人士担心，可能会存在重演历史悲剧的风险。

20世纪70年代初，白银价格在2美元/盎司附近上下徘徊。

1971年布雷顿森林体系的垮台，让贵金属的价格出现了剧烈的波动。美国著名石油家族的邦克·亨特和赫伯特·亨特兄弟敏锐地嗅到了贵金属投资的价值，他们图谋从操纵白银的期货价格中获利。

整个20世纪70年代，亨特兄弟成功拉拢了中东皇室，在该地区购买了大量白银现货。同时，他们还在纽约和芝加哥的期货市场上买进白银期货。到了1979年年底，亨特兄弟已控制了纽约商品交易所53%的存银和芝加哥商品交易所69%的存银，拥有1.2亿盎司的现货和0.5亿盎司的期货。

在亨特兄弟的控制下，白银价格不断上升，到1980年1月17日，银价已涨至每盎司48.7美元。到1980年1月21日，银价已涨至有史以来的最高价，每盎司50.35美元，比一年前上涨了8倍多。此时的亨特兄弟，已经成为了全球白银市场的绝对主宰。

亨特兄弟的投机行为也引发了美国政府的关注，美国政府决定从监管角度制裁他们。

纽约商品交易所颁布了一条临时规定：禁止建立新的白银期货合约 ，只允许旧合约的平仓。这意味着亨特兄弟再也无法从期货市场上买进任何白银 ， 而且白银期货合约的总数只会不断减少 。

规定出来之后，1980年3月25日，白银价格出现大幅度下跌—按照规定，亨特兄弟必须补足保证金，否则经纪商将强行卖掉亨特家族的白银期货。

此时，亨特家族到处联系银行家，希望以家族产业为担保获得抵押贷款。但焦躁的市场和银行等不了这么久，白银继续大跌，亨特兄弟也崩溃了。

无奈之下，亨特家族只能求助美国政府。为防止市场出现抛售恐慌，当时的美联储主席保罗·沃尔克决定与亨特家族妥协 。沃尔克说服美国各大银行组成集团，向亨特家族提供价值11亿美元的长期贷款。作为代价，亨特家族拱手让出了许多油田和炼油厂的股权，并且把亨特家族最成功的企业—普拉斯德石油公司抵押给银行集团 。

最终，亨特兄弟在此次白银操纵案里损失了数亿美元，并申请了破产保护。

明年或需求大增

回到当下，白银价格猛涨的重要推动力是2021年工业消费的复苏。白银的需求中，有50%以上与工业需求相关，而用于工业中的黄金制造需求（珠宝除外）不到10%。换言之，白银的价格对经济增速更为敏感。

市场研究的白银供需模型表明，随着各行各业复工复产，到2021年，市场对白银的需求将达到10.287亿盎司。考虑到白银供需、市场可交易的存量白银等因素，2021年白银将出现1.5亿盎司的短缺。

分析师表示，如果乔·拜登（Joe Biden）赢得美国总统大选并交付其绿色基础设施计划，那么市场对白银的需求还有可能进一步增加。

根据拜登的计划，火车、公共汽车和轿车将以电力或清洁燃料运行，并据此开发清洁轻轨和公共汽车系统。此外，该计划还包括提供激励措施，以升级住房和商业建筑，使其更耐极端天气。

木星资产管理公司（Jupiter Asset Management）贵金属基金经理内德·奈勒·莱兰德（Ned Naylor-Leyland）上周在一份报告中写道：“虽然同处牛市，但目前白银的表现远远优于它的亲戚黄金。”

内德·奈勒·莱兰德指出，越来越多的医疗应用以及5G电信网络的电子组件中都使用了银。分析报告认为，美国大概率自明年开始将大幅提高基建投入、发展绿色能源，这有望提振光伏产业，也可以起到提高银价的作用。

当然，如果美国未来的地缘政治风险降低，金价涨幅或将受限，金银比将有望进一步下降。