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黄金和白银在全球通胀的大背景下，2022年有可能出现第四轮黄金和白银价格的牛市。

黄金价格

我们先来回顾一下对黄金和白银价格有定价权的老美的经济数据：#纸白银#

白银投资

2021年11月，通胀飙升到了6.8%的破纪录的高度，是近40年来最高水平，几乎是美联储十月份前预定目标2%的三倍以上。美国的商品价格出现了创纪录的快速上涨。从某种程度上来看，老美低估了他们的通胀。

美元通胀

2021年以来，随着全球疫情的蔓延，过大的支出和过多的信贷，进一步吹大了通胀这只怪兽的体量，而太多的钱去追逐有限的商品，将必然的导致股票，商品市场和固定收益市场的价格扭曲。#财经头条#

我们再来看一组数据：

老美的联邦支出十年前平均占GDP的21%左右；而2020、2021财年都在30%以上；

经济

2019年，其债务比重为GDP的80%，而今天，老美的债务比重已经超过GDP的130%。最令人担忧的是，去年的宽松货币和财政政策将推到了历史新高，引发了史上最大的牛市。这种依靠便宜的货币推高的股市，产生了一种虚假的安全感。随着后续的量化宽松（QE）的逐步收紧，那种便宜的“用不完的钱”将消失不见。后续如果没有真正的经济复苏和产业创新的支持，很难想象如此高位的美股在全球经济还不明朗的当下，可以持续地获得投资者的青睐！

接下来我们回到黄金和白银的走势，一直以来，黄金和白银都扮演着投资保值的资产配置角色，尤其是最近几年，随着美国不断的退出世界舞台，挥霍无度以及在抗击疫情和通货膨胀问题上的无所作为，削弱了全世界对其主导世界能力的信任，同时也降低了大家对美元的信心。从近期德国以本国货币购买大量的黄金已经达到了12年来的新高位；中国缺席了去年11月份的美元30年期国债拍卖；中国第三季度购入了221.5吨黄金，同比增长26%；全球其他央行也一直在购买黄金实物，而不是在购买美元。

所有这些，都预示着明年的金融环境的不确定性。

我们再来看看历史上的几次黄金上涨的背景事件：

黄金

我们将 70 年代以来的几次黄金上涨牛市进行了比较——

1970年代，美国政府财政赤字支出、两次石油冲击、越南战争和滞胀经济助长了通货膨胀。1971年，尼克松总统在债务过多的重压下通过切断美元与黄金的联系使美元贬值（布雷顿森林体系解体），黄金的牛市随之开始。黄金从每盎司35美元跃升至1980年每盎司850美元的历史新高。

随后黄金回落1999 年 9月份，黄金又回到每盎司 250 美元的低点，然后开始第二次牛市，在金融危机之后达到每盎司 1,205 美元的峰值。

2008年，黄金的第三次牛市开始于世界中央银行再次使用量化宽松政策来应对金融危机，以重振全球经济。随后川普的支出和减税措施进一步扩大了赤字。使得2008 黄金价格从每盎司 700 美元，一路上涨到 2020 年 8 月的每盎司 2,100 美元的峰值。

今天，我们认为第四次牛市可能才刚刚开始。

值得一提的是，每次牛市的高峰一般都会创出新高。

不知道今天我们说清楚了没有。